三、偏差分析

板块上，房地产板块涨幅居前，世联行、深物业A涨停，金地集团、特发服务、南国置业、沙河股份等个股涨幅居前。消息面上，深圳市安居集团有限公司所属企业拟开展收购商品房用作保障性住房工作，原则上项目(房源)主力户型面积应满足深圳市保障性住房户型、面积(65平方米以下)要求。

原标题：金石亚药21亿并购爆雷商誉减值6.8亿 “牛散”高雅萍7.8亿入股直逼控股股东    

超级牛散高雅萍举牌，金石亚药(300434.SZ)控制权之争一触即发。

3月15日晚，金石亚药披露权益变动报告书，牛散高雅萍举牌，已经持有公司20.01%股权，成为单一大股东。

从2018年5月9日开始，通过协议受让、二级市场增持等途径，高雅萍对金石亚药的持股比一路高涨。高雅萍还明确表示，到今年9月21日前，还将增持不低于3.24%股权。届时，其持股比将超过23.25%。

目前，金石亚药实际控制人蒯一希及其一致行动人合计控制公司21.18%股权。

备受关注的是高雅萍，曾出入多家A股公司。据长江商报记者查询，截至目前，高雅萍至少直接持有8家A股公司股权，且均跻身前十大股东之列。

金石亚药主营业务聚焦于医药健康及专用设备制造两大领域，2015年在A股上市，但近几年的经营业绩表现并不出色。

2020年，金石亚药预计陷入巨额亏损。公司曾经耗资21亿元收购的标的公司业绩大幅滑坡，预计商誉减值达6.8亿元。

控制权之争仅差3900万元

金石亚药的控股权之争，只有3900万元的差距。

目前，金石亚药的控股股东、实际控制人为蒯一希，其直接持有公司16.63%股权。蒯一希之妻杨晓东直接持有公司4.55%股权，二人构成一致行动人，合计持有公司21.18%股权。

蒯一希是金石亚药的创始人，目前在公司担任副董事长一职，也是公司核心技术人员。一直以来，蒯一希夫妇实际控制着金石亚药。

然而，如今，蒯一希的控股股东、实际控制人地位正面临着挑战。超级牛散高雅萍直逼大股东之位。

根据最新的权益变动报告书，今年初以来，高雅萍通过二级市场接连增持金石亚药，至3月15日，已经构成举牌，持股比达到20.01%，成为单一大股东。

高雅萍进击金石亚药始于2018年。当年5月9日，通过协议受让，高雅萍支付3.51亿元现金，从金石亚药创始人股东陈绍江等手中获得8.19%股权。与此同时，还通过大宗交易方式获得4%股权，支付现金1.71亿元。

一出手，高雅萍就一口气拿下了金石亚药12.19%股权，成为其第二大股东，合计耗资5.22亿元。

一年多的时间内，高雅萍表现较为安静，似乎只是做一名财务投资者。

2020年，高雅萍再次出手。除了通过二级市场增持超过1%股权外，当年9月，其再次通过受让股权获得5%股权，持股比增加至18.25%。这次受让股权，高雅萍支付资金1.72亿元。

据长江商报记者粗略统计，截至目前，高雅萍合计获得金石亚药20.01%股权，共计出资约为7.80亿元。

目前，蒯一希相比高雅萍仅有微弱优势。如果以金石亚药3月16日股价计算，二者之间的差距不到3900万元。

事实是，高雅萍已经表露出了“野心”。在详式权益变动报告书中，高雅萍明确表示，在本次详式权益变动报告书签署日后至今年9月21日，将继续增持不低于3.24%的公司股份。

如果以下限3.24%计算，高雅萍顺利实施增持计划，届时，其持股比将达到23.25%，超过蒯一希及其一致行动人。

高雅萍从事投资多年，实力不容小觑。2003年，高雅萍出任浙江金铭镇实业有限公司监事，持股87.10%，后者主要从事实业投资及投资管理。2015年以来，高雅萍相继成立或联合设立雅瑞和宜资本、上海乾瞻投资、浙江乾瞻投资，这些公司主要从事资产管理、投资管理、私募基金管理等。

在二级市场上，高雅萍也是闻名已久。此前，高雅萍因与社保基金同时持仓永鼎股份等多家公司而备受关注。

据长江商报记者梳理，截至目前(根据上市公司三季报、年报及股权变动公告等)，除了金石亚药外，高雅萍还是钱江摩托、科力远、郑煤机、美利云、鸿利智汇、万讯自控、海特生物等7家A股公司前十大股东，均为个人直接持股。不过，持股比均不到5%。

金石亚药是高雅萍唯一持股比超过5%的公司，其谋求控制权的迹象较为明显。

两条腿走路业绩仍不佳

高雅萍相中金石亚药，或与其经营业绩不佳有关。

金石亚药的前身是金石东方，2015年4月24日登陆创业板。当时，公司主要从事研发、生产、销售塑料复合管材、管件及设备、工业机械设备、管件模具、施工机具、真空镀膜设备及其应用技术开发，以及特种设备的生产、安装、改造、维修等。

实际上，金石东方闯关IPO成功有些勉强。IPO报告期，2013年至2015年，公司实现的营业收入分别为2.39亿元、1.73亿元、1.17亿元，同比下降9.69%、27.56%、32.24%。对应的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为0.49亿元、0.32亿元、0.23亿元，同比下降14%、34.34%、27.18%。营业收入和净利润逐年下降，且降幅较大。

上市一年后，金石东方开始转型。2016年9月3日，金石东方通过发行股份及支付现金方式向复星医药产业、天堂硅谷合众创业等股东合计收购亚洲制药100%股权，其中，现金支付8.7亿元。后者于1991年成立，以研发、生产、销售非处方药和保健食品为主业，同时涉及处方药领域。在非处方药领域，亚洲制药以生产和销售快克系列感冒药为市场所熟知。公司因此更名为金石亚药。

本次收购存在较大幅度的溢价。标的公司100%股权评估值为21.64亿元，评估增值率为265.51%，经协商，交易作价为21亿元。交易对方承诺，2016年至2018年，亚洲制药实现的净利润分别不低于1.27亿元、1.54亿元、1.64亿元。三年承诺期，其实际数为1.37亿元、1.55亿元、1.66亿元，均实现了业绩承诺数。

正是因为亚洲制药业绩贡献，转型后的金石亚药经营业绩也明显好转。2016年至2018年，公司实现的净利润分别为0.26亿元、1.16亿元、1.49亿元，同比增长9.18%、353.91%、28.46%。

收购亚洲制药形成商誉7.87亿元，并在业绩承诺期后的第一年开始减值。2019年，亚洲制药商誉减值2160万元。

2020年，受疫情等因素影响，亚洲制药经营业绩同比大幅下降，盈利情况不及预期，且公司判断其盈利能力在短期内较难恢复。为此，金石亚药对其计提商誉减值6.80亿元。

前几年盈利状况良好的亚洲制药为何在2020年经营业绩大幅下降，且在短期内难以恢复？金石亚药没有具体说明。

去年前三季度，金石亚药原本亏损0.95亿元，全年因为商誉减值影响，预计亏损6.70亿元至7.07亿元，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为亏损6.82亿元至7.18亿元。

综上，通过收购跨界进入大健康领域，金石亚药采取大健康及专用设备两条腿走路，依然未能走出困境。

从三季报披露的财务数据看，金石亚药的财务较为安全，长短期债务合计只有0.14亿元。

券商人士分析称可查配资实盘平台，蒯一希实际控制期间，虽然推进了产业转型，但经营业绩仍然不佳，不排除有退出意愿。牛散高雅萍的进击，可能正是看中了这一点。在其看来，高雅萍有入主之意。

• 可查配资实盘平台
• 金市
• 亚药
• 并购
• 21亿